期現(xiàn)套利是指某種期貨合約，當(dāng)期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)在價(jià)格上出現(xiàn)差距，從而利用兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格差距，低買(mǎi)高賣(mài)而獲利。

理論上，期貨價(jià)格是商品未來(lái)的價(jià)格，現(xiàn)貨價(jià)格是商品目前的價(jià)格，按照經(jīng)濟(jì)學(xué)上的同一價(jià)格理論，兩者間的差距，即“基差”（基差＝現(xiàn)貨價(jià)格－期貨價(jià)格）應(yīng)該等于該商品的持有成本。一旦基差與持有成本偏離較大，就出現(xiàn)了期現(xiàn)套利的機(jī)會(huì)。其中，期貨價(jià)格要高出現(xiàn)貨價(jià)格，并且超過(guò)用于交割的各項(xiàng)成本，如運(yùn)輸成本、質(zhì)檢成本、倉(cāng)儲(chǔ)成本、開(kāi)具發(fā)票所增加的成本等等。 期現(xiàn)套利主要包括正向買(mǎi)進(jìn)期現(xiàn)套利和反向買(mǎi)進(jìn)期現(xiàn)套利兩種。

隨著股指期貨的誕生，期現(xiàn)套利的應(yīng)用拓展到了純金融證券領(lǐng)域。因?yàn)椴簧婕暗綄?shí)體貨物的買(mǎi)賣(mài)，交割。期現(xiàn)套利的可操作性大大增強(qiáng)。 股指期貨的期現(xiàn)套利指：當(dāng)股指期貨與現(xiàn)貨（滬深300指數(shù)）的價(jià)差超過(guò)套利成本時(shí)，同時(shí)買(mǎi)進(jìn)擬合指數(shù)的股票組合，賣(mài)出股指期貨。當(dāng)價(jià)差縮窄時(shí)賣(mài)出股票，買(mǎi)入平倉(cāng)股指期貨。從價(jià)差的變化中獲取收益。

在構(gòu)建股票組合時(shí)，如果資金量足夠（建議1000萬(wàn)以上）可以采用全復(fù)制的策略，即構(gòu)建對(duì)應(yīng)于滬深300指數(shù)的所有300只股票，按比例配比組合。這樣做的好處是擬合效果好，跟蹤誤差小，沖擊成本低。缺點(diǎn)有：資金要求高，需要合適的軟件進(jìn)行批量買(mǎi)入賣(mài)出，需要關(guān)注漲跌停，停牌的情況。 對(duì)于資金量小的投資者，可以采用部分股票和ETF來(lái)構(gòu)建組合。這樣做的優(yōu)點(diǎn)是操作性強(qiáng)，資金要求低。缺點(diǎn)是擬合效果差，沖擊成本高等。

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