[討論]評(píng)估前突擊增資、利潤(rùn)暴增28倍 億帆生物借殼欲上演饕餮盛宴
作者：通達(dá)信 來(lái)源：cxh99.com 發(fā)布時(shí)間：2013年11月30日
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評(píng)估前突擊增資、利潤(rùn)暴增28倍 億帆生物借殼欲上演饕餮盛宴
繼近日發(fā)現(xiàn)擬借殼鑫富藥業(yè)（002019）的億帆生物實(shí)際控制人多次委托他人持股等問(wèn)題后，《大眾證券報(bào)》記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，億帆生物此番借殼上市資產(chǎn)驚現(xiàn)“夢(mèng)幻般”的評(píng)估增值。
不同評(píng)估法相差12.65億
根據(jù)中銘國(guó)際資產(chǎn)評(píng)估（北京）有限責(zé)任公司（下稱“中銘國(guó)際”）出具的《資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告》，以2013年4月30日為評(píng)估基準(zhǔn)日，億帆生物100%股權(quán)評(píng)估價(jià)值為147880萬(wàn)元，比億帆生物經(jīng)審計(jì)的合并報(bào)表中歸屬于母公司的所有者權(quán)益19348.75萬(wàn)元增值128531.25萬(wàn)元，增值率664.29%。經(jīng)交易各方協(xié)商確定，億帆生物100%股權(quán)的交易價(jià)格即確定為147880萬(wàn)元。
本次評(píng)估，中銘國(guó)際分別采用收益法和資產(chǎn)基礎(chǔ)法兩種方法，對(duì)億帆生物在2013年4月30日的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。采用收益法，億帆生物股東全部權(quán)益價(jià)值評(píng)估值為147880萬(wàn)元；采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法，在基準(zhǔn)日市場(chǎng)狀況下評(píng)估值為21662.75萬(wàn)元。收益法與資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估結(jié)果相差126507.25萬(wàn)元之巨，差異率近600%、達(dá)到591.91%。
對(duì)于評(píng)估增值高的原因，鑫富藥業(yè)《發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書》中解釋稱：“主要原因在于國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策支持、行業(yè)預(yù)期發(fā)展良好以及企業(yè)自身核心競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)等多方面有利因素的影響，億帆生物的收益持續(xù)增長(zhǎng)，從而使得收益法評(píng)估結(jié)果較凈資產(chǎn)賬面值出現(xiàn)較大增值。”
評(píng)估前亂象叢生
事實(shí)上，如果不是實(shí)際控制人程先鋒突擊增資，億帆生物評(píng)估增值將高得嚇人。2012年11月6日，程先鋒以貨幣對(duì)億帆生物增資1億元，增資價(jià)格為每元注冊(cè)資本1元。本次增資完成后，億帆生物注冊(cè)資本13015萬(wàn)元。如果去掉這1億元的增資，億帆生物評(píng)估增值率又將是多高？
“1個(gè)億進(jìn)去，立馬增值6倍多，這筆交易當(dāng)然劃算，這背后什么情況恐怕只有當(dāng)事人知道。”南京一資深會(huì)計(jì)師對(duì)記者這樣說(shuō)道。
“億帆生物所有者權(quán)益19348.75萬(wàn)元，減去1億元，僅剩9348.75萬(wàn)元，評(píng)估價(jià)值147880萬(wàn)元同樣去掉這1億元為137880萬(wàn)元，假如這樣算，增值率將高達(dá)1374.85%。”有投資者計(jì)算后如是說(shuō)。
億帆生物目前業(yè)務(wù)模式主要有藥品配送、國(guó)內(nèi)外藥品代理和委托生產(chǎn)獨(dú)家代理。作為醫(yī)藥流通行業(yè)企業(yè)，億帆生物估值水平到底怎樣呢？Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，目前在12家醫(yī)藥流通上市公司中，上海醫(yī)藥（601607）市凈率最低，為1.66倍；最高的桐君閣（000591），市凈率也不到6倍，只有5.98倍。
更離奇的是，2011年億帆生物歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)為148.21萬(wàn)元，而2012年竟然突然躥升至4272.57萬(wàn)元，一年時(shí)間竟然增長(zhǎng)了約28倍。顯然，如果不是這般離奇的、脈沖式的突擊增長(zhǎng)，億帆生物評(píng)估值又是多少？誰(shuí)能想象，一個(gè)在2011年盈利僅百萬(wàn)的企業(yè)，一年多后就可以值十幾億？
針對(duì)前述諸多疑問(wèn)，《大眾證券報(bào)》記者致函鑫富藥業(yè)。“億帆生物增資是為了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要；2012年利潤(rùn)增長(zhǎng)的原因，您可以在公司披露的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告等相關(guān)資料上找到。”鑫富藥業(yè)回復(fù)稱。
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